NVIDIAは2026年2月25日、FY2026第4四半期（2025年10月〜2026年1月）の決算を発表した。
売上高$681億（前年同期比+73%）、Non-GAAP EPS $1.62（+82%）と全主要指標でウォール街予想を上回り、売上高ベースでは少なくとも13四半期連続で市場予想を上回った。
来期（Q1 FY2027）の売上ガイダンスは$780億と、アナリスト予想$726億を7.4%上回る強力な見通しを示した。
一方、翌日の株価は典型的な「材料出尽くし」で約5%下落。好決算にもかかわらず売られる"NVIDIAあるある"の構図が再び繰り返された。
今回のポイント
🟢 売上$681億、ガイダンス$780億 ─ 売上・EPS・ガイダンスはいずれも市場予想超え。売上高は少なくとも13四半期連続で市場予想を上回った
🟢 データセンター売上$623億（+75%） ─ 全体の91.5%を占め、Blackwellがデータセンター売上の約2/3を構成
🟢 ネットワーキング事業が+263%の爆発成長 ─ NVLink・Spectrum-Xが牽引し、通期$310億超まで拡大
🟢 粗利率75%台に改善 ─ Blackwellの歩留まり改善とミックス最適化で前年の73%台から上昇
🟡 Vera Rubin初期サンプル出荷開始 ─ 量産は2026年下半期予定、推論コストをBlackwell比で最大1/10に削減
🟡 購買コミットメント$952億に倍増 ─ 2027年までのサプライ確保に積極投資。昨年示したBlackwell/Rubinの$5,000億規模の需要機会を上回るペースが示唆された
🔴 株価は翌日-5% ─ 事前期待の高さ、ハイパースケーラーCapEx持続性への懸念、利益確定売りが重なる
🔴 中国向けデータセンター売上は引き続き不透明 ─ 承認済みH200でも現時点で売上計上はなく、Q1ガイダンスにも中国向けData Center compute revenueは含まれていない
主要業績
指標 | 前年同期（Q4 FY2025） | 今期実績（Q4 FY2026） | 市場予想 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
売上高 | $393億 | $681億（+73%） | $662億 | ✅ Beat |
営業利益（GAAP） | $240億 | $443億（+84%） | ─ | ─ |
営業利益（Non-GAAP） | $255億 | $461億（+81%） | ─ | ─ |
純利益（GAAP） | $221億 | $430億（+94%） | ─ | ─ |
純利益（Non-GAAP） | $221億 | $396億（+79%） | ─ | ─ |
EPS（GAAP） | $0.89 | $1.76（+98%） | ─ | ─ |
EPS（Non-GAAP） | $0.89 | $1.62（+82%） | $1.53 | ✅ Beat |
粗利率（GAAP） | 73.0% | 75.0% | ─ | ▲ 改善 |
粗利率（Non-GAAP） | 73.5% | 75.2% | ─ | ▲ 改善 |
※NVIDIAの会計年度は1月末決算。Q4 FY2026の対象期間は2025年10月27日〜2026年1月25日。
AI・データセンター関連指標
指標 | 実績 |
|---|---|
データセンター売上 | $623億（+75% YoY、過去最高） |
うちコンピュート（GPU/CPU） | $513億（+58% YoY） |
うちネットワーキング | $110億（+263% YoY） |
Blackwell占有率 | データセンター売上の約2/3（約$410億規模） |
ソブリンAI年間売上 | $300億超（前年比3倍以上） |
購買コミットメント | $952億（前四半期$503億から大幅増、供給確保のための戦略的投資） |
FY2026通期売上 | $2,159億（+65% YoY、過去最高） |
通期フリーキャッシュフロー | $966億 |
現金・有価証券（期末） | $626億 |
セグメント別売上
セグメント | 売上高 | 前年同期比 |
|---|---|---|
データセンター | $623億 | +75% |
ゲーミング | $37億 | +47% |
プロフェッショナルビジュアライゼーション | $13億 | +159% |
自動車・ロボティクス | $6億 | +6% |
OEM・その他 | $2億 | ─ |
決算の要約
NVIDIAは売上・利益・ガイダンスのすべてで市場予想を上回る好決算を発表。
データセンター売上が全体の91.5%を占め、Grace Blackwellアーキテクチャがデータセンター売上の約3分の2を占めるなど、AIインフラ需要の爆発的成長が継続している。
ネットワーキング事業は前年比+263%と急成長し、NVLink・Spectrum-Xの両方が前四半期比で二桁成長を達成。通期FY2026は売上$2,159億（+65%）、フリーキャッシュフロー$966億と、半導体企業として前例のない規模を記録した。
Jensen Huang CEOは「エージェンティックAIの変曲点が到来した」と宣言し、「コンピュートは売上に等しい。
コンピュートなくしてトークンは生成できず、トークンなくして売上成長はない」と強調。
経営陣はVera Rubinの初期サンプル出荷開始と2026年下半期の量産開始見通しを示した。
また市場では、同社が昨年示したBlackwell/Rubinの大きな需要機会を今回更新するかが注目されていた。
見通し
来期（Q1 FY2027）の売上ガイダンスは$780億±2%で、コンセンサス予想$726億を7.4%上回る。
Non-GAAP粗利率は75.0%±50bpsを見込む。
経営陣は「2026年カレンダー年を通じて四半期ごとに順次成長する」との見通しを示し、粗利率は「ミッド70%台」を維持するとした。
なお、Q1 FY2027からNon-GAAP指標に株式報酬費用（SBC）を含める会計方針変更が実施される。
Q1 FY2027のNon-GAAP営業費用見通しにはSBC約$19億が含まれており、過去との単純比較には調整が必要となる。
中国向けData Center compute revenueはQ1ガイダンスに含まれていない。
評価：◎ 全指標ビートだが、株価は典型的な「材料出尽くし」で下落
数字の上では文句なしの好決算。
売上+73%、EPS+82%、ガイダンス+7.4%超過と、すべての主要指標でコンセンサスを上回り、売上高ベースでは少なくとも13四半期連続で市場予想を上回った。
粗利率も75%台に改善し、フリーキャッシュフローは四半期で$349億と圧倒的だ。
しかし翌日の株価は約5%下落し、4月以来最大の日中下落幅を記録。原因は典型的な「Sell the News」パターンであり、具体的には①決算前の株価上昇で高い期待が既に織り込まれていたこと、②ハイパースケーラーのAI投資持続性への懸念（2026年CapEx合計$7,000億に対するROI疑問）、③ゲーミング事業には供給制約が逆風となる見通しも意識された、の3点に集約される。
一方、決算後に格下げは一件もなく、JPMorgan（$265）・Morgan Stanley（$260）が目標株価を引き上げるなど、強気見通しを維持するアナリストは多い。
ただし目標株価やコンセンサス平均は更新が速いため、最新値は各社レポートで確認されたい。
中長期のリスクとしては、中国向け売上の不透明感の継続、カスタムASIC（Google TPU、Broadcom/Marvell製品）との競争激化、そしてAI投資全体のROI実証が挙げられる。
しかし、$952億のサプライコミットメント、Blackwell/Rubinの大規模な将来需要機会への自信、Vera Rubinの投入による次世代サイクルの始動は、少なくとも2027年までの成長軌道に対する経営陣の強い確信を裏付けている。
AI需要のファンダメンタルズは衰えておらず、短期の株価調整は押し目と捉える向きが大勢だ。
引用：
- プレスリリース（NVIDIA Investor Relations / 公式：Press Release） https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-fourth-quarter-and-fiscal-2026
- 決算カンファレンスコール（Transcript：The Motley Fool） https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/02/25/nvidia-nvda-q4-2026-earnings-call-transcript/
- NVIDIA Investor Relations（財務報告・ウェブキャスト） https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx
- SEC提出書類（Form 10-Q：EDGAR、直近Q3 FY2026分） https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=1045810&type=10-Q&dateb=&owner=include&count=10
- CNBC 決算報道 https://www.cnbc.com/2026/02/25/nvidia-nvda-earnings-report-q4-2026.html
- CNBC アナリスト反応 https://www.cnbc.com/2026/02/26/nvidia-posted-another-blockbuster-quarter-one-analyst-says-the-stock-is-a-coiled-spring.html
本記事は2026年2月6日時点の公開情報に基づいて作成されています。投資判断はご自身の責任で行ってください。